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美债收益率顺延“通胀预期—实际利率—短端利率”渐次抬升
观点分享：隔夜美债收益率继续上行，10年期美债收率突破1.70%关口，向着市场恐惧的2.0%整数关口推进。从2月份开始美债收益率的上行顺延着“通胀预期抬升—实际利率上行—短端利率走高”的渐次推动，其中“短端利率走高”指向美联储货币*策提早加息的预期，而在2月底至3月美联储FOMC安抚市场的动作之后，尽管早于年底的加息和收紧动作会来的更快，但是短期内“低利率”的宽松融资环境还是受到市场认可，体现在当中长端美债收益率“熊陡”之时2年期美债收益率和IOER之差始终维持在低位区间。安抚强烈的货币*策收紧预期之后，实际利率成为3月份推涨美债收益率的主因素，且实际利率走高是经济复苏的必然结果，而实际利率+必要的风险溢价成为大类资产估值的分母，短线美债收益率上行大有回升至1.8%-1.90%，即收复年底疫情爆发前水平的强势之态。
（国泰君安期货金融衍生品研究所国债期货首席研究员王洋）
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